中邮证券阐发师认为，近年一博科技连续投运珠海PCB板厂、珠海IPO募投项目、天津PCBA工场，补齐高端PCB制板能力缺口取华北PCBA办事网点空白。目前三大工场均已渡过前期爬坡阶段，跨过月度盈亏均衡点，盈利逐月改善。其对公司2026年给出17亿元的营收方针和2亿元的归母净利润方针。
不外自2025年以来，PCB行业正派历一轮史无前例的扩产潮，头部企业扩产动辄百亿级别。将来市场供需款式或已不再如当下严重。
“上量后，良率管控尤为主要。”有行业人士对界面旧事暗示，保守PCB大厂用规模摊薄单元成本，有尺度化系统和持久的供应链堆集，它们成本更低，良率更不变，交付分歧性更强。
“除光模块外，其他还无机器人、AI办事器、汽车等，现正在对PCB的需求蛮大的。都是公司将来的增加点。”一博科技对界面旧事暗示：“面向AI营业的占比，客岁占比约10个点。本年上半年有所提拔。”。
净利润增速远超营收增速，缘由正在于产能操纵率提拔带来的毛利率改善。上半年毛利率31。44%，较客岁同期添加4。34个百分点。
有PCB行业人士对界面旧事称，PCB打样企业的劣势是能够一坐式把和拆卸全包了。“客户不消正在PCB厂和拆卸厂之间来回切换，交付更快，企业正在研发阶段就能锁定客户，后续量产订单天然流到本人手里。”！
2023年至2025年，一博科技归母净利润已持续三年下滑。2025年归母净利润只要2，918。87万元，同比大降67。05%。
PCB是裸板，而PCBA则是正在PCB根本上，颠末概况贴拆（SMT）或曲插封拆（DIP）等工艺，焊接拆卸电子元器件，再颠末测试，一块能通电、能工做的成品板。后者附加值更高。
2026年上半年，一博科技实现停业收入7。09亿元，同比增加41。63%；归母净利润6，382。93万元，同比大幅增加1561。55%。
“现正在就缺设备，设备曾经正在陆连续续地出场。厂房之前就拆了。”一博科技人士独家对界面旧事暗示。
这也意味着，8亿元投资的绝大部门将用于采购出产设备，而非土建工程。通知布告也明白暗示，二期投入次要为出产机械设备，资金来历为自有资金或自筹资金。项目扶植周期一年。
产物能力方面，公司现实交付给客户的PCB最高层数已达88层，10阶HDI板已成功出产。公司估计，将来2至3年业绩快速增加的趋向不会改变。
近期PCB上逛材料跌价较着。对此，一博科技人士对界面旧事称，PCB出产成本里，原材料占比50%摆布。不外上逛跌价，对公司影响可控，“现正在原材料确实跌价格了，我们会跟客户协商，配合承担。”。
另一方面，公司是一条龙办事。“有前端PCB设想，线图出来后，还要做PCB板，做好了，还有PCB拆卸制制。”。
“大中小量是按金额来区分的。”一博科技人士向界面旧事注释，一期项目以样板、小量为从，所以交付周期很快。“样板要求快速响应，产能操纵率不是方针，更逃求速度。”不外，二期做中多量量产物，就要考虑产能操纵率了。
一博科技继续对界面旧事注释称，公司具备必然的议价能力。公司的PCB产物订价还包罗了必然比沉的工程费和加急费，因而原材料占成本的比例比其他PCB厂小。“我们做PCB设想起身的，一期做样板为从，样板逃求快速响应。正在原材料跌价的根本上，你要求我快，那正在价钱方面我们就有议价能力。”？。
近期多家PCB企业扩产，对相关设备采购需求上升。界面旧事问及设备采购可否及时到位，一博科技人士回应称：“由于我们做PCB设想，和客户绑定比力深，设备供应厂商对我们也比力支撑。”。
增量订单一部门来自ATE（一种PCB测试板）。“从目前的环境看，半导体（集成电）范畴是我们增加最快的板块之一。”一博科技暗示，特别是ATE相关产物同比增加跨越两倍，收入占比本年无望跨越20%。
有行业人士对界面旧事暗示，当前高端PCB设备交付周期遍及拉长，mSAP产线设备特别严重。厂商可否优先拿到设备，一方面看采购体量，另一方面看和设备厂商持久合做关系，小厂保供压力显著高于头部大厂。
正在最新的机构调研中，一博科技高管透露：“公司珠海板厂一期达产后，估计毛利率正在现有根本上还有必然的上升空间，我们争取净利润率达到15%以上。”2026年上半年，公司发卖净利润为9。01%。
中多量量PCB赛道的合作逻辑取小批量打样完全分歧，扩产良率是一道槛。一家头部PCB企业曾对界面旧事暗示，高端PCB产物的良率属公司的数据。
近期多次接管机构调研，中报事后公司连发8条投资者调研纪要。取之同步的是，公司股价两个月翻倍，最新市值153。3亿元。
正在9月17日的机构调研中，一博科技高管暗示，截至目前，增速全体上逐月提高。而此前8月初的调研时，公司披露的是发卖订单金额同比增加跨越70%。
二期项目投产节拍若何？一博科技独家回应界面旧事称，二期产能爬坡的节拍能够参照一期。“设备出场，还需要一个安拆调试的过程。一期从起头投产到盈操纵了一年半时间，正在一期成功经验的根本上，二期（达到盈亏均衡）可能更快一点。”！
一博科技人士告诉界面旧事，目前公司光模块PCBA营业已进入量产阶段，每月出货量几十万片；光模块PCB出产目前仍以研发样品为从。“公司光模块客户有国内的头部企业。光模块PCB营业目前占比很小，有增加空间，具备量产能力，将来有量产预期，将会成为公司的增加点之一。”。
该人士还向界面旧事记者透露，二期项目有mSAP产线，“我们估计春节前后就可能连线试产”。mSAP是高阶HDI板支流工艺。
那么，一博科技为何由中小批量制制商向中多量量制制商改变，这种改变的难点是什么？二期何时贡献业绩？
界面旧事问及一期做样板的客户会否加量成为二期项目标客户，一博科技人士回应称：“一二期客户是有堆叠的。订单复投，能够投一遍，也能够投十遍，因而这是有想象力的。”。
一博科技是一家PCB设想起身的公司，之后延长到PCB制板，再到现在的拆卸（PCBA）制制办事，现在PCBA制制办事营收占比已跨越80%。公司营业侧沉于研发打样和中小批量范畴。
此外，多量量模式资金占用更高、存货、应收账款压力也城市响应提拔，这也都是一博科技需要考虑的要素。
“一期产能方针是8亿至10亿元，二期产能比一期大一些。”一博科技对界面旧事称，方针必定但愿做得越大越好。
从打样起身厂商一博科技，小量出产更矫捷，响应速度快，但多量量起量后，良率节制的压力会较着上升。
通知布告披露了一个细节，“公司正在扶植珠海板厂的厂房时，就曾经考虑到了一、二期的需求，目前厂房扶植部门曾经完成”。
扩产还未完成，股价先行启动。7月21日以来，一博科技股价自32元/股附近反弹至最高76。54元/股，持续刷新汗青新高。公司最新动态市盈率120倍，高于PCB行业平均程度。估值已部门透支公司业绩预期。
