PC端MAU 1，284万（同比+85%）、小法式端MAU 246万（+11%）；线万个线上商机。
值得关心的是，2026年中报提出公司营业持续聚焦正在国内一线和新一线焦点城市，并新设我爱我家科技无限公司，办理层正在两份演讲中均未提及海外计谋，但子公司层面的结构动做已呈现苗头。
中报办理费用同比-7。07%、发卖费用同比-7。48%、停业成本同比-19。83%，管控办法间接表现于利润表？。
：收入降幅收窄（全年-11。44%收窄至-7。68%），GTV同比-8。5%，但二季度GTV约551。4亿元，环比+19。2%、同比+2。1%，已恢复同比正增加。办理层归因于焦点城市成交活跃度提拔取成交布局优化，买卖营业佣金率同比提拔约0。08个百分点，、上海门店市占率不变增加，杭州市占率正在头部连结不变。
六项工做沉点中五项有明白的施行呈现，第四项（营业模式立异）部门落地，此中相寓优选以净额法确认收入，正在报表层面拉低了资管收入但抬升了毛利率，属于会计口径取营业模式配合感化的成果，需连系调整后毛利率（19。88%）察看。
以2026年半年报对照2025年年报，我爱我家的办理层叙事完成了一次基调切换：行业判断由深度调整转为存量优化时代，运营方针由连结不变转为量升价稳下的盈利修复，执由收缩防御转为焦点城市市占率攻坚+相寓化+数智化流量变现。2025年报提出的六项工做沉点正在半年报中大都有可验证的落地，此中成本管控取数字化变现间接反映正在利润表取流量目标上。演讲期内的次要矛盾集中正在两点：一是收入取GTV总量仍处下行通道（上半年GTV同比-7。2%，收入同比-16。90%），盈利改善依赖毛利率取费用率的双沉抬升，其可持续性取决于下半年焦点城市成交量可否延续二季度的同比正增加；二是运营现金流持续收缩取盈利修复标的目的，需察看资管营业现金回笼节拍及新租赁原则口径调整的后续影响。相寓办理规模同比+12%取GTV同比+6%的进展，以及新设子公司所现含的结构企图，是两份演讲对比中最值得持续的计谋变化。
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2026年半年报对行业的判断较着转向积极：存量房市场量升价稳，焦点城市二手房价钱止跌回稳，全国二手房成交面积占比初次过半（50。4%）。办理层据此将行业定性为由增量开辟时代迈向存量优化时代，演讲期内公司业绩实现同比大幅度增加。计谋环节词从保不变切换为市占率增加、佣金率改善、相寓成长、流量价值变现。
：收入降幅由-17。11%收窄至-10。10%，办理层表述集中于昆百大的会员系统取招商优化，未供给毛利率数据。
办理层对2026年上半年盈利大幅增加给出三点归因：焦点城市二手房成交量及市占率增加对冲了成交均价下降；佣金率随成交布局优化而改善；成本费用管控收效（毛利率约13%，2025年年报将昔时吃亏归因于投资性房地产公允价值变更约-5，349万元、应收账款减值预备约4，172万元、总部大楼折旧约3，251万元以及二手房价钱下行，三类会计性取一次性要素正在2026年上半年均未再现，盈利修复的含金量较高：扣非归母净利润0。88亿元高于归母净利润0。81亿元，申明当期非经常性损益为负（非经常性损益合计-720。08万元）。
2025年年报取2026年半年报列示的风险框架完全分歧，均为市场风险、政策风险、研发风险、新房营业应收账款风险、人才合作风险五项，未新增风险维度。措辞上，市场风险由栖身类买卖市场的苏醒历程及现实结果可能低于预期微调为房地产买卖市场的苏醒历程及现实结果可能低于预期；新房应收风险的表述由年报的受上逛开辟商客户运营及财政情况变化的影响调整为中收账款有可能受上逛开辟商客户运营及财政情况变化的影响，并保留收受接管周期耽误、过期未付以至构成坏账的可能性。
：延续2025年报控规模、保质量、增效率的运营准绳，收入降幅由-21。83%收窄至-7。34%，二季度GTV约115亿元，环比+105%、同比+8。5%。2025岁尾新房营业应收账款净额已降至约1。92亿元，一年以内账龄占约1。59亿元。
研发投入持续两年收缩，但降幅由-24。27%收窄至-8。99%。取投入收缩并行的，是流量侧运营数据的较着改善：APP端MAU增速从2025年的+8%提拔至2026年上半年的+34%，PC端MAU同比+85%，线%。两家演讲期内的表述差别显示，公司研发沉心从平台基建转向流量变现取贸易（中报原文：实现了流量价值取贸易变现增效），这取其费用端持续的降本动做形成统一逻辑：以更集约的投入换取更高的人效取率。公司护城河的表述也从年报的穿越周期的品牌能力转向中报专业办事、匠心精耕的新时代定位，数字化运营代替规模扩张成为焦点合作力叙事的从线。
2025年年报对行业定调为仍然严峻，行业全体处于调整期，市场需求偏弱，房价面对下行压力，办理层将昔时工做沉心放正在勤奋连结从停业务运营的不变，焦点动做是优化组织架构、强化成本费用管控、提拔运营效率。该年公司录得上市以来少见的年度吃亏。
推出拔尖好房功能取相寓优选新产物；春笋好房节笼盖七个焦点城市；拆修引见、社区电商未正在中报中做为沉点披露。
：正在管房源35。8万套，同比+12%，GTV约91。4亿元，同比+6%，是独一实现GTV正增加且增速提拔的板块（2025全年GTV同比-0。6%）。收入同比下降21。7%，办理层明白归因于相寓优选采用净额法确认收入，而非运营恶化；经调整后毛利率约19。9%，同比提拔5。83个百分点。出租率95%、平均出房约9。5天，继续连结外行业较高运营效率程度。
证券之星估值阐发提醒我爱我家行业内合作力的护城河一般，盈利能力较差，营收获长性较差，分析根基面各维度看，估值偏高。更多！
已落地爱聊大模子质检、佃农婚配、智能化留赞帮手三项核能使用；风险应对章节再次列示爱家智拍APP、小红书获客东西、租房帮手等正在建项目。
需寄望的两组数据：其一，运营勾当现金流净额持续两年收缩（2025年-26。32%、2026年上半年-34。17%），取净利润改善标的目的，办理层未正在半年报中注释运营现金流下滑的具体缘由；其二，总资产较上岁暮下降5。67%，此中利用权资产、租赁欠债均下降（办理层注释为部门新签资管营业合同不合用新租赁原则所致），资产欠债概况的收缩部门源于会计口径变化。货泉资金占总资产比例由12。81%升至14。38%，现金及现金等价物净添加额同比+224。26%，办理层归由于资管营业规模增加带来的现金增加。
从收入布局看，2025年全年资管收入占比47。83%居首，2026年上半年资管占比44。98%、经纪占比39。88%，两者合计占比由82。50%升至84。86%，资管+经纪双引擎布局进一步强化，新房取其他营业收入占比合计由14。00%降至11。80%。增加引擎并未发生切换，但资产办理板块的业绩不变器定位（2025年报原线年上半年获得强化：办理规模、GTV、毛利率三项目标同步改善，且该营业为后期成长、品牌营销和扩张打下根本的表述正在中报中再次呈现。
